فهم قابلية استبدال البيتكوين

ما هي القابلية للاستبدال؟

القابلية للاستبدال هي خاصية للسلع التي تكون وحداتها قابلة للتبادل. تكون السلعة قابلة للاستبدال إذا كانت وحدة واحدة من السلعة تحمل دائمًا نفس القيمة تمامًا مثل جميع الوحدات الأخرى من السلعة.

إن القابلية للاستبدال هي خاصية مرغوبة للعديد من السلع، ولكنها خاصية أساسية بالنسبة للمال. إذا لم تكن النقود قابلة للاستبدال، فإن كل وحدة من النقود ستحمل قيمة مختلفة، وستكون النقود قد فقدت وسيلة التبادل الخاصة بها.

تعد قابلية القسمة جزءًا مهمًا من قابلية الاستبدال، خاصة بالنسبة للبيتكوين. تمامًا كما يجب أن تشتري خمس أوراق نقدية بقيمة دولار واحد نفس الكمية من السلع مثل فاتورة واحدة بقيمة 5 دولارات، يجب أن تحمل عملة بيتكوين واحدة نفس القوة الشرائية بغض النظر عما إذا كانت مقسمة إلى واحدة أو اثنتين أو عشرة UTXOs .

هل عملة البيتكوين قابلة للاستبدال؟

إن القابلية للاستبدال ليست خاصية ثنائية للمال؛ يمكن أن تكون بعض السلع قابلة للاستبدال أكثر أو أقل من غيرها. باعتبارها عملة بلا حدود وغير سياسية، حققت عملة البيتكوين قابلية كبيرة للاستبدال، وعادة ما يتم تداولها بنفس السعر تقريبًا في جميع أنحاء العالم. ومع ذلك، فإن التدخل الحكومي والنشاط الإجرامي والاختلافات التكنولوجية أدت أحيانًا إلى أن تكون بعض عملات البيتكوين أكثر أو أقل قيمة من غيرها.

أقساط البيتكوين القضائية

من الناحية النظرية، لا ينبغي أن تكون أقساط البيتكوين موجودة، نظرًا لطبيعة البيتكوين العالمية. إذا قامت بورصتان بإدراج عملة البيتكوين بأسعار مختلفة، فإن المتداولين سيستفيدون من فرصة المراجحة ويشترون عملة البيتكوين في البورصة بالسعر الأقل ويبيعونها في البورصة بالسعر الأعلى حتى يتم القضاء على فرق السعر.

ومع ذلك، عندما تمنع القيود الحكومية المتداولين من نقل البيتكوين بين بورصات معينة، يمكن أن تستمر أقساط التأمين. تختلف اللوائح الحكومية المتعلقة بالبيتكوين بشكل كبير عبر الولايات القضائية. تتبنى بعض الحكومات عملة البيتكوين بشكل علني والابتكارات والنمو الذي تجلبه، بينما حاولت حكومات أخرى حظر استخدامها كعملة داخل حدودها.

كما هو الحال مع معظم عمليات الحظر وضوابط رأس المال، فإن قيود أو حظر البيتكوين لا يلغي استخدام البيتكوين في أي ولاية قضائية. وبدلاً من ذلك، فإنهم يقومون فقط برفع سعر البيتكوين في تلك الولاية القضائية، مما يخلق علاوة محلية. وفي فنزويلا ونيجيريا وزيمبابوي وكوريا الجنوبية والهند، ولدت القيود علاوات ملحوظة في أوقات مختلفة. في نيجيريا، حيث حاول البنك المركزي حظر البيتكوين، انفجر الطلب، ولكن بسبب صعوبة الوصول إلى الأسواق الدولية من نيجيريا، تطورت علاوة كبيرة.

بيتكوين وأقساط الخصوصية

تعتبر أقساط البيتكوين الجغرافية مثالاً على افتقار البيتكوين إلى إمكانية الاستبدال عبر الولايات القضائية القانونية. ومع ذلك، قد تفتقر عملة البيتكوين إلى إمكانية الاستبدال عبر العملات الفردية أيضًا. هذه ليست مشكلة مهمة اليوم، ولكنها قد تصبح مشكلة في المستقبل اعتمادًا على اللوائح الحكومية وميزات الخصوصية الخاصة بالبيتكوين.

يمكن للعملات الفردية نظريًا الابتعاد عن تقييم عملة البيتكوين العادية لعدة أسباب. إذا كانت العملة هي نتاج جريمة معروفة، مثل الاختراق أو الاحتيال أو أي نشاط غير مشروع آخر، فقد ترفض بعض البورصات أو التجار قبول عملة البيتكوين هذه كوسيلة للدفع. ونتيجة لذلك، قد يتم تداول هذه العملات بسعر مخفض مقارنة بسعر البيتكوين في السوق. اعتبارًا من عام 2021، أصبح هذا أمرًا نادرًا للغاية.

من ناحية أخرى، قد يتم تداول العملات المعدنية بسعر أعلى إذا كانت تتمتع بخصوصية قوية. هذا الاتجاه شائع اليوم، خاصة في البورصات اللامركزية (DEXs) ، التي لا تجمع بيانات مكافحة غسل الأموال-اعرف عميلك (AML-KYC) . مستخدمو Bitcoin الذين يقدرون خصوصيتهم على استعداد لدفع أقساط التأمين من أجل الحصول على Bitcoin دون الكشف عن هويتهم لطرفهم المقابل أو طرف ثالث أو حكومة.

قد تصبح بعض العملات المعدنية أيضًا أكثر قيمة من العملات المعدنية العادية إذا كانت تعتبر عملات معدنية خاصة بسبب تاريخها. على سبيل المثال، إذا اختار ساتوشي ناكاموتو، مبتكر البيتكوين، بيع عملاته المعدنية بالمزاد، فمن الممكن بيعها بسعر أعلى من سعر السوق. لن يمثل هذا الاتجاه مشكلة بالنسبة لبيتكوين، وهو مشابه للأوراق النقدية بقيمة 2 دولار، والتي غالبًا ما يتم تداولها بأكثر من 2 دولار نظرًا لندرتها.

كيف يعمل تحليل السلسلة

بالنسبة للجزء الأكبر، سيكون تحليل السلسلة والخصوصية القوة الدافعة وراء مخاوف قابلية استبدال البيتكوين إذا ظهرت في المستقبل. نظرًا لأن جميع معاملات البيتكوين يتم تسجيلها علنًا على blockchain، يمكن لشركات المراقبة والحكومات تحليل تاريخ العملات ومحاولة تتبع العملات المعدنية التي تم استخدامها في النشاط الإجرامي.

ما هو عيب البيتكوين؟

تُسمى أحيانًا العملات المعدنية التي لها تاريخ من الاستخدام في النشاط الإجرامي بأنها “ملوثة”. يعد العيب في أفضل الأحوال مقياسًا احتماليًا لمدى ارتباط العملة بالنشاط الإجرامي السابق. العيب هو مصطلح شخصي، ويتم تطبيقه من قبل شركات تحليل السلسلة المختلفة بناءً على الاستدلالات والافتراضات التي تستخدمها.

مستقبل قابلية البيتكوين للاستبدال

إذا فقدت عملة البيتكوين قابليتها للاستبدال تمامًا، فإن فائدتها كنقود وعملة سوف تتدهور، وسوف تمنع أعباء قبول عملة البيتكوين كوسيلة للدفع مقابل السلع والخدمات اعتمادها. تعتمد خاصية مقاومة الرقابة التي تتمتع بها عملة البيتكوين على قابلية استبدال عملة البيتكوين. إذا كان من الممكن إدراج عملة بيتكوين معينة في القائمة السوداء أو اعتبارها “ليست عملة بيتكوين”، فإن الرقابة ممكنة وتكون عملة البيتكوين عرضة للاستيلاء عليها.

لحسن الحظ، تحاول العديد من مشاريع خصوصية البيتكوين باستمرار تقويض الاستدلالات والافتراضات التي قدمتها شركات تحليل السلسلة لتطبيق العيب على عملات محددة. تعتبر مشاريع الخصوصية هذه مهمة لمهمة الحفاظ على عملة البيتكوين قابلة للاستبدال وبالتالي فهي مفيدة كأموال عالمية لا مركزية.

من المرجح أن تتصاعد المنافسة بين مطوري Bitcoin وشركات المراقبة والحكومات مع استمرار الحكومات في تطوير قدرات المراقبة الخاصة بها وقيام مطوري Bitcoin ببناء تقنيات أكثر قوة للدفاع عن الخصوصية وإبطال استدلالات تحليل السلسلة.

ملاحظة: لا تقدم شركة River استشارات استثمارية أو مالية أو ضريبية أو قانونية. المعلومات المقدمة عامة وتوضيحية بطبيعتها، وبالتالي ليس المقصود منها تقديم مشورة ضريبية، ولا ينبغي الاعتماد عليها. نحن نشجعك على استشارة أخصائي الضرائب المناسب لفهم ظروفك الضريبية الشخصية.