الرجال خلف الستار: من هم صناع السوق؟
محتويات
قبل أن تبدأ في تداول الأسهم، أعتقد أنك لم تفكر كثيرًا في آليات كيفية شراء وبيع الأسهم.
وإذا قمت بذلك، فمن المحتمل أنك توقفت عن البيع في مواجهة تعقيد الموقف – رافضًا التفكير في تعقيدات ما يحدث خلف الكواليس في كل مرة تضغط فيها على زر “شراء” أو “بيع” على منصة الوساطة الخاصة بك.
حسنًا، دعنا نوضح شيئًا واحدًا الآن… إذا كنت تريد أن تكون ناجحًا قدر الإمكان في حفلة تداول الأسهم هذه، فيجب عليك معرفة خصوصيات وعموميات كيفية عمل هذا النظام برمته. والخبر السار هو أنه ليس من الضروري أن يكون الأمر معقدًا كما قد يبدو.
اليوم، سألقي الستار على أحد أكثر اللاعبين غموضًا في التداول – صانع السوق. أريدك أن تتعرف على من هم صناع السوق وكيف يعملون، حيث أن وجودهم والوظائف التي يؤدونها لها تأثير مباشر على كيفية تنفيذ تداولاتك المستقبلية.
كيف يتم تنفيذ الصفقات
أحد الأشياء الأولى التي تحتاج إلى معرفتها هو أنه يمكن تنفيذ الصفقات بعدة طرق مختلفة.
لنفترض أنك تريد شراء 1000 سهم من الشركة أ. متداول آخر – المتداول ب – موجود في مكان ما في العالم، ويريد بيع 1000 سهم من الشركة أ. يتم تنفيذ طلبك من أسهمه بواسطة شركة الوساطة المالية الخاصة بك، مما يؤدي إلى صفقة نظيفة ومرتبة. الصفقة لكلا الطرفين.
ولكن الآن، لنفترض أنه لا يوجد المتداول “ب”. وما زلت ترغب في شراء تلك الأسهم البالغ عددها 1000 سهم، فهل يتعين عليك الجلوس وانتظار شخص جديد ليضع أمر بيع؟
ليس بالضرورة.
هذا هو المكان الذي تلعب فيه مجموعة من المتداولين المعروفين باسم “صناع السوق”.
دور صانع السوق
صانع السوق (MM) هو متداول تتمثل مهمته في توفير السيولة وتحديد أسعار البيع والشراء بناءً على الأسهم التي يحتفظون بها في مخزونهم أو التي “يصنعون سوقًا فيها”.
يعمل صناع السوق مع الشركات المسجلة لدى FINRA، وعادة ما يتلقون الطلبات إلكترونيًا (أو عبر الهاتف للديناصورات).
في المتوسط، سترى ما بين 4 إلى 40 من صانعي السوق لسهم معين، اعتمادًا على متوسط حجم التداول اليومي. تحدد MM أسعار البيع والشراء الخاصة بها، ولكن بمجرد تحديد هذه الأسعار، تكون ملزمة عادةً بشراء أو بيع ما لا يقل عن 1000 سهم بالسعر المعلن عنه (على الرغم من أن الحد الأدنى لمتطلبات عرض الأسعار يمكن أن يتغير بناءً على مستوى السعر).
إلى جانب القيود التي تتطلب من صناع السوق أن يقدموا للعملاء أفضل أسعار البيع والشراء، فإن هذا يمنع التلاعب في الأسعار والتقلبات الزائدة من خلال الحفاظ على سوق عادلة ومعقولة ذات جانبين.
مفهوم “تدفق الأوامر”
قد يفاجئك هذا ولكن معظم شركات الوساطة المالية – التقليدية وعبر الإنترنت – لا تقوم في الواقع بشراء أو بيع أسهمك بنفسها.
لإبقاء التكاليف منخفضة، يقوم الكثير من الوسطاء عبر الإنترنت “ببيع” طلباتهم (أوامر البيع والشراء الخاصة بعملائهم) لصانعي السوق. وبالتالي، تحصل MM على “تدفق أوامر” الوسطاء.
في الأساس، يدفع صانع السوق هذا لشركة الوساطة الخاصة بك للحصول على طلبك. يُعرف هذا بالدفع مقابل تدفق الطلب .
تقوم شركات الوساطة في بعض الأحيان بإجراء صفقات لإرسال الجزء الأكبر من تدفق طلباتها إلى MM محدد. أتقن صانع السوق NITE ممارسة تدفق الأوامر في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين (عندما بدأ التداول عبر الإنترنت والإلكتروني في الانفجار) ليصبح أهم MM في الكتلة.
فلماذا يشتري MM الأوامر من الوسيط؟
الجواب: حتى يتمكنوا من الحصول على عدد كبير من طلبات التجزئة (بما في ذلك طلباتك وطلباتي) وكسب المال من فروق الأسعار. كما ترى، يرى صناع السوق أنه من المفيد أن تدفع لوسيطك عبر الإنترنت للحصول على طلبات الأسهم الخاصة بك لأنهم يعتقدون أن الربح من الفارق سيتجاوز بكثير مدفوعاتهم مقابل تدفق الطلبات .
على أقل تقدير، يجب أن تكون قادرًا على معرفة من يبيع وسيطك أوامره، أليس كذلك؟ كذلك يمكنك. يجب عليهم إبلاغك بقسائم التداول الخاصة بك وفي الاتفاقية التي توقعها عند فتح حسابك. لذا خذ دقيقة من وقتك لتكتشف هذه التفاصيل المثيرة للاهتمام، فقد تجعلك تقول هممممم أو آها!
كيف يجني صناع السوق المال؟
من الأفضل تحقيق فهم الدور الذي يلعبه صناع السوق من خلال النظر في مثال لكيفية جني الأموال فعليًا. في الأساس، كما ذكرنا أعلاه، يأمل صانع السوق في كسب المال على ما يسمى ” الفارق ” – وهو الفرق بين العرض والطلب (غالبًا ما تستخدم كلمة “العرض” بدلاً من الطلب – ومن هنا يأتي العرض والعرض) .
لذا، لنفترض أنك مستعد لشراء سهم…
يتم تسعير السهم بعرض 25 دولارًا وسعر 26 دولارًا .
تريد شراء 500 سهم بسعر 26 دولارًا، حيث يتم “عرضها” (اسأل).
إذا لم يكن هناك بائع فعلي يطابق بشكل مباشر أمر الشراء الخاص بك ، فسيبيعك صانع السوق 500 سهم بسعر 26 دولارًا، سواء كان يمتلك السهم في مخزونه أم لا.
الآن، إذا لم يكن يمتلك السهم في مخزونه، فسيتعين عليه العودة وشرائه في السوق لتغطية الأسهم التي باعها لك. وهذا ما يسمى البيع على المكشوف للمخزون للبيع بالتجزئة (حيث تكون مشتري التجزئة).
سيقدم عرضًا بقيمة 25.01 دولارًا أمريكيًا ويرى ما إذا كان شخص ما سيصل إليه أو يبيع له أسهمًا عند هذا المستوى.
عندما يفعل شخص ما ذلك، فإنه سيجني 99 سنتًا من السهم الذي باعه لك للتو بسعر 26 دولارًا، بما أنه يعيد الشراء بسعر 25.01 دولارًا.
في الأساس، حقق ربحًا قدره 0.99 دولارًا × 500 سهم، بإجمالي ربح قدره 495 دولارًا.
وينطبق العكس إذا كنت تتطلع إلى بيع 500 سهم بسعر 25 دولارًا.
في هذه الحالة، يشتري صانع السوق منك 500 سهم بسعر 25 دولارًا، ثم يستدير ويحاول بيعها على سعر الطلب بسعر 26 دولارًا، أو حتى أقل – على سبيل المثال 25.99 دولارًا – لذلك سيكون “أفضل طرح”.
عندما يصل سعر أمر الشراء التالي إلى 25.99 دولارًا أمريكيًا (أو ما يعادله بالعملة المحلية)، فسوف يكسب نفس المبلغ البالغ 495 دولارًا أمريكيًا (أو ما يعادله بالعملة المحلية) في تلك الصفقة.
قد يبدو هذا ربحًا صغيرًا جدًا بحيث لا يستحق كل هذه المتاعب، ولكن تذكر أن صانع السوق قد يقوم بتنفيذ هذا النوع من المعاملات بضعة آلاف من المرات يوميًا.
في ضوء ذلك، من السهل معرفة سبب كون هذه الوظائف من أكثر الوظائف المرغوبة في الشركات الصغيرة والكبيرة. في الواقع، في الشركات الكبرى مثل Knight Capital Markets (NITE) التي تتنافس على تدفق الطلبات من شركات الوساطة الكبرى، يمكن لكبار متداولي MM أن يكسبوا ما يصل إلى سبعة أرقام شهريًا!
يبدو وكأنه عمل عظيم، هاه؟
في هذه المرحلة، ربما يبدو الأمر مغريًا جدًا أن تضع نصب عينيك مركز صانع السوق، ولكن تذكر أن الأمر ليس قريبًا من السهولة التي يبدو عليها. صانع السوق في خطر طوال الوقت . كان بإمكانه تنفيذ أمر ما، فقط ليتحرك السعر ضده – مما أدى إلى محو أرباحه بالكامل. إذا حدث ذلك في كثير من الأحيان، فسوف يفقد مقعده في الشركة.
على الجانب الآخر، إذا حاول تقليل هذه المخاطر و”اللعب بطريقة آمنة”، فمن المرجح أن تتم معاقبته بطريقة مختلفة. إذا رأت الشركة أن صانع السوق ليس على استعداد لتحمل المخاطر في سهم معين، فسيتم أخذ السهم منه وإعطاؤه لشخص آخر على الأرض يكون مستعدًا ليكون أكثر عدوانية.
في نهاية المطاف، يتطلب صنع السوق إدارة عدد غير عادي من المتغيرات في وقت واحد. يحتفظ صناع السوق بـ “قائمة” من الأسهم التي يوفرون السيولة فيها، والتي يمكن أن تشمل 300 أو أكثر من رموز الأسهم المختلفة (الشركات). لا يتعين عليهم فقط معرفة مكان عروض الأسعار والطلبات الخاصة بهم في جميع الأوقات، بل يجب عليهم أيضًا معرفة ما إذا كانت طويلة أم قصيرة، وما هو حجم المركز الذي يحتفظون به وكيف تؤثر هذه المراكز على صافي رأس مالهم.
تخيل أنك مضطر إلى القيام بكل ذلك لأكثر من 300 سهم في نفس الوقت كل ثانية من يوم التداول. رأسي يدور مجرد التفكير في الأمر!
الوجبات السريعة
تعتبر شركات صناعة السوق جزءًا مهمًا من أحجية التداول. غالبًا ما يحصلون على سمعة سيئة (في بعض الأحيان بجدارة) ولكن بدونهم كنا نجلس وننتظر… وننتظر… وننتظر تلبية طلباتنا.
لا تستحوذ على معرفة ما يعنيه كل ما يفعلونه. تعلم كيفية التعرف على أنشطة صناع السوق وتأثيرهم على السوق بشكل عام.
يعد مفهوم صناع السوق أمرًا صعبًا، لذا فمن الشائع أن تكون لديك أسئلة حول كيفية عملهم وكيفية كسب المال.
سواء كنت جديدًا في تداول الفوركس أم لا… اعتمد على هذه القواعد الثلاث
